Інвестиції.орг

Kyiv, Feb 22 20:05 | London, Feb 22 18:05 | New York, Feb 22 14:05
Shanghai, Feb 23 02:05 | Tokyo, Feb 23 03:05 | Sydney, Feb 23 05:05

Актуальність private equity



12 червня 2015 в 12:00 - Ілона Чіркова


Актуальність private equity

Сьогодні є шанс реабілітуватися у фондів прямих інвестицій, оскільки за останні 17 років показали результати гірші за результати фондів акцій і облігацій.



Теоретично інвестиції в непублічній компанії (private equity) повинні приносити більший дохід, ніж інвестиції в торговувані інструменти, наприклад акції.


По-перше, компанії стають публічними, досягнувши високого рівня зрілості (виключення на зразок пірамід і венчурів в період "високої моди" не враховується). Публічні інвестори отримують акції на вильоті. За півроку після IPO 80% компаній показують зростання вартості акцій гірше, ніж ринок.

По-друге, ринок торговуваних паперів платить високу данину брокерам. Комісії за операції, за управління, спреди осідають у банках. Вартість питання - від одиниць до десятків відсотків від вартості портфелів на рік. Нарешті, інформація про торговувані папери відкрита, попит на неї пред‘являє безліч інвесторів, і в ціні немає потенційного "апсайд", пов‘язаного із збільшенням кола інвесторів і потоку інформації.

Інвестиції в private equity недоступні більшості інвесторів безпосередньо. Тут потрібно вміти аналізувати безліч компаній і домовлятися про угоди з власниками. Для цього потрібні професійні менеджери. З 1980-х років число таких посередників зростає експоненціально. Численні PE-керуючі тільки за нульові роки зібрали близько $2 трлн. До кризи 2008 року індустрія підійшла з $2,5 трлн, близько $1 трлн. не було проінвестовано.

А ось тут починається практика. Середній дохід PE-фондів в 1992-2009 роках склав ... 2,6% річних. Цей результат нижче, ніж у фондів ліквідних акцій (+7,5%) і навіть ніж у держоблігацій США (+3,5%).

Інвестори, звичайно, самі виннуваті. Вони роздавали гроші всім підряд - серед PE-менеджерів відзначилися випускники MBA без досвіду роботи, інвестбанкіри середньої руки, аналітики, а також журналісти, артисти і спортсмени. Приплив грошей йшов на гребені циклу, коли активи були дорогі, а криза близький. Дешевизна грошей у поєднанні з дорожнечею активів спонукала більшість фондів використати кредитний важіль. У кризу вони не змогли обслуговувати борг.

На ринку домінувала помилкова логіка buy bad, create good, що виходить з впевненості в тому, що менеджери фонду зможуть перебудувати підприємство і керувати ним краще, ніж його творці або галузеві менеджери. Основною ідеєю було придбання контрольних пакетів, що означало відсторонення існуючих акціонерів. Це не тільки погіршувало якість управління, але і формувало негативний природний відбір - PE-фонди купували тільки ті компанії, з яких акціонери хотіли вискочити.

І все ж сьогодні найкращий час для PE за останні 30 років. Перенасичення ринку грошима веде до збільшення вартості торговуваних активів і низьким процентним ставкам, але перетікання коштів в області, що не торгує ще не почалося. Ліквідні ринки скорреліровані - неможливо побудувати диверсифіковані портфелі. Вікно можливостей на ліквідних ринках дуже вузьке.

Приватні компанії будуть рости в ціні швидше за публічні, у 2016-2018 роках можливості IPO будуть дуже широкими.

Варто купувати міноритарні пакети, зберігаючи існуючих акціонерів та менеджмент - причому інвестиції треба робити не в погані компанії, а лише на лідерів ринку. Входити слід в компанії і ситуації, що передбачають вихід протягом двох-трьох років - з орієнтацією на IPO або продаж стратегу. П‘яти-шестирічні плани ненадійні: світ надто швидко змінюється!

У таких фондах інвестори повинні дуже добре заробити. У минулому циклі 5% лідерів ринку приносили клієнтам понад 50% річних! Звичайно, і в новому циклі на п‘ять розумно структурованих фондів знайдеться 95, які повторюють помилки минулого.

Актуальність private equity


Новини Статті Аналітика
Організатори IPO Яндекса викупили більш ніж п’ять мільйонів акцій Організатори IPO Яндекса викупили більш ніж п’ять мільйонів акцій 10 повчальних випадків, що збагатили інвесторів 10 повчальних випадків, що збагатили інвесторів Щотижнева статистика публІчних ІСІ:  31.03-06.04.11 р. Щотижнева статистика публІчних ІСІ: 31.03-06.04.11 р.
"Газпром" і Японія вкладуть 7 мільярдів в зріджений газ Принцип інвестора венчурних проектів або бізнес-ангела Принцип інвестора венчурних проектів або бізнес-ангела Щомісячний огляд діяльності публічних ІСІ в Україні - березень 2011 року Щомісячний огляд діяльності публічних ІСІ в Україні - березень 2011 року
Клюєв запрошує іспанські гроші в українське село Клюєв запрошує іспанські гроші в українське село Актуальні напрями інвестиційних проектів Актуальні напрями інвестиційних проектів Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 4 кварталі 2010 року Аналітичний огляд ринку спільного інвестування у 4 кварталі 2010 року
Клюєв закликає в Україну німецьких інвесторів Клюєв закликає в Україну німецьких інвесторів Інвестиції у вино є одними з найпопулярніших Інвестиції у вино є одними з найпопулярніших УАІБ: Щотижнева статистика публічних ІСІ (відкриті, інтервальні, закриті фонди). 17.03-23.03.11 р. УАІБ: Щотижнева статистика публічних ІСІ (відкриті, інтервальні, закриті фонди). 17.03-23.03.11 р.
ДТЕК планує інвестувати у вугледобувну і енергетичну галузі 20 млрд. доларів ДТЕК планує інвестувати у вугледобувну і енергетичну галузі 20 млрд. доларів Деякі поради інвестору Деякі поради інвестору УАІБ: Щотижнева статистика публічних ІСІ (відкриті, інтервальні, закриті фонди). 10.03-16.03.11 р. УАІБ: Щотижнева статистика публічних ІСІ (відкриті, інтервальні, закриті фонди). 10.03-16.03.11 р.

Завантаження коментарів...

Назад

Новини
Інвестування
Аналітика
 
Купити рекламу на порталі ІНВЕСТИЦІЇ.орг


 
Економічний календар
Інвестиційні проекти
Каталог підприємств
Оголошення

Фраза дня

Звичайно, існують люди, для яких гроші понад усе. Зазвичай це люди, які ніколи не стануть багатими. Тільки той досягає багатства, хто талановитий, вдачливий, і не думає постійно про гроші.

Стів Джобс
Економічний календар
 
 
Підписатись на матеріали

Тут ви можете підписатись на отримання матеріалів на електронну пошту, введіть свою електронну пошту


  

ІНФОРМАЦІЙНИЙ РЕСУРС 'ІНВЕСТИЦІЇ' - ЦЕ НАЙСВІЖІША ТА НАЙАКТУАЛЬНІША ІНФОРМАЦІЯ З ІНВЕСТИЦІЙНИХ РИНКІВ
   
ІНФОРМАЦІЯ ІНВЕСТУВАННЯ ІНДИКАТОРИ  УКРАЇНА ІНДИКАТОРИ  СВІТ Послуги
    Створення сайту - Іннеті