Блоги

В среду украинский рынок в течении торгового дня обновил годовые минимумы. Закрылся рынок на отметке 1048,87 б.п., снижение составило -3,15%. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 29,5 млн.грн., на срочном – 97,5 млн. грн. Падение было обеспечено целым рядом неблагоприятных факторов. Среди которых основное место занимали опасения усугубления долгового кризиса Европы, и выхода Греции из еврозоны после того, как почти половина участвовавших в опросе граждан заявила, что если меры экономии будут слишком жесткими, они согласны с тем, чтобы страна покинула валютный союз.
Внешний фон на открытии сегодняшних торгов складывается умеренно негативный. Торги на фондовых биржах США в среду завершились значительным снижением основных индексов, которые потеряли порядка 1,1-1,4%.
Проблемы банковского сектора Испании также продолжили оказывать давление на европейские рынки и привели к росту дефолтных свопов страны до рекордной отметки. Призывы Еврокомиссии разрешить европейскому фонду помощи прямую рекапитализацию проблемных банков смогли ненадолго улучшить общие настроения, однако, кардинально не изменили ситуацию. Торги в Европе завершились на пессимистичной ноте - региональный индикатор Euro Stoxx 50 упал на 2,04%.
Четверг будет насыщен на публикацию интересных макроэкономических данных как в Европе, так и в США, при этом наибольшее внимание стоит обратить на пересмотренное изменение ВВП Штатов и данные с рынка труда.
Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

Во вторник, украинский рынок закрыл торговую сессию в хорошем плюсе. Рост составил 1,97%, закрывшись на отметке 1082,94 б.п. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 72,4 млн.грн., на срочном – 90,1 млн.грн.
Торги в Европе прошли в "зеленой зоне". К закрытию индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 подрос на 0,71%, Франкфуртской фондовой биржи DAX вырос на 1,33%, индекс Парижской фондовой биржи CAC 40 прибавил 1,37%. Основные индикатора, возможно, показали бы больший рост, если бы не плохие итоги размещением долговых бумаг Италии, доходность которых вновь повышается. Каков бы не был позитив, проблемы в регионе остаются, ограничивая покупателей.
Рынки США открылись с разрывом вверх. Драйвером выступили результаты соцопросов в Греции, которые уменьшают вероятность выхода страны из еврозоны. После слабых данных по индексу доверия американских потребителей индексы откатились вниз. В итоге Dow Jones вырос на 1,01%, S&P - на 1,11%, Nasdaq - на 1,18%.
Сегодня украинский рынок может открыться в «красной» зоне под давлением внешнего фона. В ближайшее время наиболее важные сигналы для рынков принесет эта пятница где выйдет статистика в США и выйдут итоги референдума в Ирландии.

Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

В понедельник, не смотря на сильное открытие в «зеленой» зоне, украинский рынок не смог удержать позиции и снова закрыл торговую сессию в легком минусе. Снижение составило 0,28%, закрепившись на уровне 1062,07 б.п. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 98,5 млн.грн., на срочном – 50,5 млн.грн.
Выходные в США закончились и сегодняшние торги будут проходить "в полном составе". С утра мы ожидаем повторения вчерашнего сценария, т.е. открытие в положительной зоне, далее все внимание игроков будет направлено на Европу, где эстафетную палочку негатива перехватит Испания, которая с большой долей вероятности отчитается плохо по такому важнейшему статистическому показателю, как розничные продажи.  
Из статистических данных, выходящих сегодня, можно выделить следующие: выйдут данные по розничным продажам в Германии и Испании за апрель, во второй половине дня в США будет опубликован индекс деловой активности в промышленности ФРБ Чикаго за апрель и индекс потребительского доверия в США за май.

Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

Сьогодні в Україні відбувається корпоратизація аграрного бізнесу. В агробізнесі пришвидшились консолідаційні процеси, у результаті яких утворилися потужні аграрні компанії Наразі найбільш поширеною корпоративною організаційно-правовою формою в аграрному секторі економіки України є холдингова компанія.

Кризовий стан агропромислового комплексу зумовлює необхідність  створення сприятливого інвестиційного клімату. В світовій практиці  капіталовкладення в агропромислову сферу здійснюються за рахунок приватного капіталу, прямого бюджетного фінансування; непрямих бюджетних дотацій, шляхом податкових пільг та інвестиційніих кредитів.

На нашу думку, значний потенціал для інвестування в сільське господарство мають корпоративні та пайові інвестиційні фонди. Для вирішення проблем агропромислового комплексу нас цікавлять саме венчурні ІСІ. Практичні результати роботи венчурних ІСІ свідчать про можливості їх використання як для розв’язання задач інвестиційного характеру, так й інших непрофільних задач. Загалом, венчурний ІСІ являє собою комплексне вирішення завдань консолідації активів, централізованого управління ними, використання податкових пільг.
Централізоване управління ІСІ забезпечується компанією з управління активами (КУА) – господарським товариством у формі акціонерного або товариства з обмеженою відповідальністю, що створюється відповідно до законодавства України. Діяльність з управління активами ІСІ провадиться КУА на підставі ліцензії, що видається Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР) в порядку, встановленому законодавством, за поданням відповідної саморегулівної організації на ринку цінних паперів, яка об’єднує КУА. Діяльність КУА з управління ІСІ повинна відповідати ліцензійним умовам. Повноваження КУА обмежуються у передбачених законодавством випадках. У відносинах з третіми особами КУА повинна діяти від імені та в інтересах КІФ на підставі договору про управління активами, який укладається між КУА і спостережною (наглядовою) радою КІФ та затверджується загальними зборами акціонерів цього фонду. Між КУА та учасниками ПІФ також укладається договір управління, умови якого містяться в проспекті емісії інвестиційних сертифікатів. ПІФ створюється за ініціативою КУА шляхом придбання інвесторами випущених нею інвестиційних сертифікатів.

Що стосується активів венчурного фонду, то вони можуть повністю складатися з нерухомості, корпоративних прав та цінних паперів, що не допущені до торгів на фондовій біржі, або з цінних паперів, які не отримали рейтингової оцінки відповідно до закону. До складу активів венчурного фонду можуть входити боргові зобов’язання. Такі зобов’язання можуть бути оформлені векселями, заставними, договорами позики та в інший спосіб, не заборонений законодавством України. При цьому позики за рахунок коштів венчурного фонду можуть надаватися тільки юридичним особам, учасником яких є такий венчурний фонд.

Слід зауважити, що зі спадом спекулянтських тенденцій на ринку спільного інвестування втратили свою популярність так звані «земельні» ІСІ. Практикою були апробовані кілька схем роботи таких фондів: придбання земельних ділянок з метою наступного перепродажу; консолідація земельних ділянок і зміна їх цільового призначення; розвиток земельної ділянки, що перебуває в активах ІСІ, шляхом фінансування її поліпшення (оформлення дозвільної документації для будівництва, прокладка різноманітних комунікацій тощо з метою наступного продажу під забудову земельної ділянки).

Враховуючи суспільні настрої щодо реформування аграрного сектору економіки, існує висока імовірність відміни мораторію на вільний продаж землі в 2013 році. Можливо, тому вітчизняні агрохолдинги стрімко нарощують земельні площі. Натомість в таких країнах як Данія, Німеччина, Іспанія, Франція, Швейцарія діють закони, що обмежують надмірний рівень концентрації земель сільськогосподарського призначення у одного землевласника або землекористувача

Агровенчурні ІСІ не повинні стати ще одним механізмом надмірної концентрації земельних ресурсів в руках фінансових груп. Ці фонди покликані об’єднати селян у небанківські інституції для захисту своїх колективних інтересів та створити сприятливі умов для ефективного ведення товарного сільськогосподарського виробництва. Необхідно чітко прописати принципи їх побудови та механізми діяльності, які були би спрямовані на забезпечення соціально-економічної ефективності сільськогосподарського виробництва. Важливим в цьому контексті є захист прав та законних інтересів селян з боку держави і суспільства, який забезпечуватиметься суворим державним і суспільним контролем за діяльністю агровенчурних інвестиційних фондів.
Важлива перевага ІСІ для використання їх для потреб аграрного комплексу – це використання податкових пільг операцій зі спільного інвестування. Так, відповідно до податкового законодавства звільняються від податку на прибуток кошти ІСІ (кошти, внесені засновниками КІФ та залучені від інвесторів, доходи від здійснення операцій з активами ІСІ, доходи, нараховані за активами ІСІ, та інші доходи від діяльності ІСІ (відсотки від позик, орендні (лізингові) платежі, звільняється від нарахування й сплати авансового платежу в бюджет з податку в розмірі ставки 16%, нарахованої на суму дивідендів, що виплачуються на користь ІСІ, звільняється від ПДВ винагорода КУА, яка сплачується за рахунок активів ІСІ. Крім того, діє пільгова ставка податку з доходів фізичних осіб на дивіденди, які виплачують ІСІ. Саме для цих випадків п.167.2 ст.167 Податкового кодексу України передбачає застосування ставки податку 5% від суми інвестиційного прибутку: «167.2. Ставка податку становить 5 відсотків бази оподаткування щодо доходу, нарахованого як: …дохід, який виплачується компанією, що управляє активами ІСІ, на розміщені активи відповідно до закону, включаючи дохід, що виплачується (нараховується) емітентом внаслідок викупу (погашення) цінних паперів ІСІ, відповідно до закону, який визначається як різниця між сумою, отриманою від викупу, та сумою коштів або вартістю майна, сплаченою платником податку продавцю (у тому числі емітенту) у зв’язку з придбанням таких цінних паперів, як компенсація їх вартості».

Агровенчурний інвестиційний фонд має стати особливим видом ІСІ, що здійснює об’єднання прав користування на земельні ділянки (паї) сільськогосподарського призначення з метою отримання прибутку від передачі земельних ділянок в довгострокову оренду. Щодо організаційно-правової форми агровенчурного ІСІ, то такою, на нашу думку, є форма КІФ. З огляду на майбутні зміни правової моделі ПІФ в новій редакції Закону України «Про ІСІ» планується ліквідувати наглядові ради в ПІФ, які наразі покликані здійснювати нагляд за виконанням інвестиційної декларації, зберіганням активів фонду, веденням реєстру власників інвестиційних сертифікатів, проведенням аудиторських перевірок діяльності та оцінки майна фонду. Це нововведення нівелює значення ПІФ для розвитку багатьох інвестиційних проектів, в тому числі агровенчурних ІСІ. Аграрний інвестиційний фонд доцільно створювати у формі закритого недиверсифікованого КІФ, який має право здійснювати виключно приватне розміщення акцій власного випуску. Внутрішній контроль за діяльністю агровенчурних КІФ мають здійснювати загальні збори акціонерів-землевласників, а в проміжках між їх проведенням – Наглядова рада фонду, яка складатиметься з представників сільської громади.

Перепечатка данного материала разрешена исключительно со ссылкой на сайт Юридической консалтинговой компании «САЛЕКС» http://salex-lcc.com.ua

В пятницу украинскому рынку удалось консолидироваться, и в конце дня мы видели ряд покупок по ликвидным бумагам. По итогам торговой сессии индекс снизился «всего» на 0,08%, что составило 1065,02 б.п. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 90,5 млн.грн., на срочно рынке – 50 млн. грн.
В Европе пятничные торги проходили на позитивной волне. Рынки Старого Света поддержали словесные интервенции лидеров Евросоюза. Председатель Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу заявил, что будет сделано все возможное для обеспечения присутствия Греции в составе еврозоны. Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 поднялся на 0,03% и закрылся на уровне 5351,53 пункта. Индекс Парижской фондовой биржи СAC 40 увеличился на 0,32% и закрылся на уровне 3047,94 пункта. Индекс Франкфуртской фондовой биржи DAX поднялся на 0,38% и к закрытию составил 6339,94 пункта. Между тем, швейцарский Центральный банк сообщил о планах разработки экстренных мер на случай распада еврозоны, хотя и не ожидает, что они пригодятся. Возможно, эта новость сегодня будет сдерживать рост европейских рынков.
Рынки США в пятницу закрылись в "красной зоне". По итогам сессии в предыдущий торговый день американский индекс Dow Jones снизился на 0.6%, S&P - на 0,22%, Nasdaq - на 0,07%. Причем наихудшие результаты по итогам торгов в США продемонстрировали бумаги банковского сектора.
Сегодня мы ожидаем открытие украинского рынка с позитовно-умеренного настроения. Покупкам будет способствовать позитивная динамика фьючерсов на американские индексы. Сегодня не ожидается значимых зарубежных статистических данных. Однако не исключено, что в моменте на настроения участников могут повлиять итоги размещения испанских облигаций.

Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

Украинский фондовый рынок в среду закрылся на новых годовых минимумах. Снижение составило 4,24%. Значение индекса 1080,29 б.п. Лидерами снижения стали акции Енакиевского МЗ -8,01%, Центрэнерго -7,86%, Донбасэнерго -7,07%. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 38,04 млн.грн., на срочном рынке – 128,2 млн.грн.
Из основных новостей стоит отметить то, что итоги саммита ЕС не принесли никаких новых надежд на рынки. Все важные решения вновь отложены. Поговорили про структурные облигации и решили, что Греции не обязательно выходить из состава еврозоны, но только при условии полного выполнения обязательств перед кредиторами. В общем, ничего нового. Впрочем, даже этого хватило, чтобы вывести американские рынки из глубокого минуса. Торги в США завершились вблизи нулевой отметки. Азиатские индексы сегодня утром снижаются. Индекс деловой активности в промышленности от HSBC предварительно составил 48,7 пунктов. Это рекордная серия с 2009 г. Снижение темпов роста экономики подталкивает власти поднебесной к заявлениям о том, что "стимулирование роста экономики теперь занимает приоритетную позицию".
Сегодня мы ожидаем отскок рынка вверх. Направление движения рынка под закрытие торгов определит публикация вечерней статистики, выходящей в США. Рынок способен заметно сдвинуться на фоне публикации еженедельных данных по изменению количества первоначальных заявок на пособия по безработице. Важным показателем также станут апрельские данные по изменению объема заказов на товары длительного пользования.
Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

Вчера 14.05.2012 рынок устремился к минимумам 2009 года, падение по результатам торговой сессии составило 7,34%. В лидерах падения оказались акции Енакиевского МЗ -13,1%, МК Азовсталь -11,03%, Укрнефть -9,79%. Общий объем торгов на спотовом рынке 47,2 млн.грн., в то время как на срочном рынке объем выше среднего – 114 млн.грн.
Так же, основные фондовые индикаторы Европы продемонстрировали отрицательную динамику. По итогам торгового дня региональный индикатор STXE 600 опустился на 1,8% и закрылся на отметке в 247,43 пункта. Британский FTSE 100 "похудел" на 1,97%. Основной индекс фондового рынка Германии DAX ослаб на 1,94%. Французский CAC 40 "стал легче" на 2,29%.
Причиной столь серьезного обвала на всех рынках послужило то, что игроки пока не могут отвлечься от нерешенности политического вопроса в Греции, что подогревается активными обсуждениями на тему высокой вероятности выхода страны из состава еврозоны, хотя и без этого в регионе хватает пессимистичных новостей. Помимо этого, Христианско-демократический союз, возглавляемый канцлером Германии Ангелой Меркель, проиграл выборы в самой густонаселенной земле страны - Северном Рейне-Вестфалии, позволив основной оппозиционной партии социал-демократов укрепить свои позиции.
Стоит отметить и итоги прошедших в Испании и Италии аукционов. Так, правительству Испании удалось продать долговые обязательства на сумму 2,9 млрд евро, что не дотянуло до максимального целевого уровня. Кроме того, было зафиксировано увеличение доходности десятилетних бондов до отметки, превысившей 6%, впервые с декабря прошлого года. Тем временем, Италия разместила бумаги на общую сумму 5,25 млрд евро.
Внешний фон до открытия торгов сложился нейтральный. Мы ожидаем нейтрально-позитивной динамики украинского рынка в первые часы торгов. В случае позитива из Европы, можем  подрастать внутри дня до 0.8% - 1.1%, но все как всегда будет зависеть от внешнего фона.

Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

В пятницу, украинскому рынку удалось прервать серию «красных» дней. Отскок удался достаточно скромный, всего +0,3%. Индекс УБ закрылся на отметке 1224,18 б.п. Акции которые вытянули индекс в плюс, и в тоже время, лидерами роста являлись акции Азовстали +5,48%, Мотор Сич +1,26%, Укрсоцбанк +0,25%. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 50 млн.грн., на срочном – 87,4 млн.грн.
Внешний фон на открытии сегодняшних торгов складывался умеренно негативный. Ключевой новостью, которая волнует инвесторов на рынке, является информация о неспособности партии Ангелы Меркель одержать победу на выборах в наиболее населенном штате страны, что ставит под угрозу политическую стабильность Германии. Так же, неспособность же греческих политиков после парламентских выборов действовать "единым фронтом" все чаще приводит к разговорам о возможности выхода страны из еврозоны, о чем недавно говорил один из представителей ЕЦБ и министр финансов Германии.
Сегодня с утра фьючерсы на основные американские индексы теряют в стоимости около 0,2%. На торгах в Азии, во многом благодаря новостям о снижении резервных требований в Китае, можно наблюдать разнонаправленные настроения. Основное внимание будет направлено на Европу, где начнется встреча министров финансов ЕС и еврозоны, а также пройдут размещения долговых бумаг ряда "проблемных" стран.
Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

Не смотря на то, что основные фондовые индикаторы Европы вчера продемонстрировали преимущественно положительную динамику на фоне благоприятных квартальных отчетностей региональных компаний, украинский рынок обвалился, обновив минимум года. Снижение составило 4,32% по индексу УБ, закрывшись на отметке 1220,54 б.п. Лидерами снижения стали акции Азовстали -11,11%, Укрнефти -7,56%, Авдеевского КХЗ -5,89%.
Сегодня украинских рынок будет под давлением внешних факторов. Так, вчера, после закрытия торгов банк JPMorgan провел конференс колл, где сообщил, что в результате ошибочной стратегии понес убытки от собственных операций с кредитными деривативами в размере $2 млрд. Новость, мягко говоря, шокирует. Инвесторы сразу же стали задаваться вопросом, а что же тогда у остальных? Поэтому под давлением оказались фьючерсы на американские индексы.
Внешний негатив выглядит достаточно серьёзно. На рынке США преобладает очень "старый" растущий тренд. От минимумов прошлого года американские акции выросли почти на 30%. Коррекция в Америке назрела давно и любые новости подобные убыткам JPMorgan могут стать триггером коррекции. А размер падения запросто может составить 8-10%, что совсем не много с учётом предыдущего роста. Ситуация в Европе и без того тяжёлая, обострилась по итогам выборов во Франции и Греции. Исходя из этого, нашему рынку всё ещё есть куда падать, в случае реализации негативного сценария.

Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»
www.ik.ifgcapital.com.ua
www.ifgcapital.com.ua

Понедельник украинский фондовый рынок с гэпа вниз. Падение по результатам торгов составило 2.83%, зафиксировавшись на отметке 1311,18 б.п., при этом, внутри дня индекс пробивал более низкие значения. Общий объем торгов на спотовом рынке составил 34,6 млн.грн., на срочном рынке – 84 млн.грн.
По итогам вчерашних торгов в США, индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 0,2%. В результатах торгов отражаются опасения инвесторов относительно развития событий в Европе после голосования в минувшие выходные в Греции и Франции. Остается неясность, смогут ли две основные партии Греции сформировать коалиционное правительство, которое может продолжать сокращение расходов, необходимое для получения спасательных средств. Греческие партийные лидеры вчера начали переговоры, чтобы сформировать правительство, но перспективы коалиции очень тусклые. Неопределенность окружает отношения нового президента Франции с канцлером Германии Ангелой Меркель. Французские социалисты выступают против немецких призывов к экономии в зоне евро, утверждая, что Европа должна стремиться к политике, ориентированной на занятость и экономический рост.
Сегодня мы ожидаем открытие с небольшого отскока вверх после вчерашнего сильного падения. В целом существенных покупок мы сегодня вряд ли увидим, т.к. завтра снова выходной день в честь празднования девятого мая.
Аналитический департамент
ИК «ИФГ КАПИТАЛ»