В ноябре акции финансового сектора в Украине и в мире продолжали находиться под давлением. Акции Укрсоцбанка с марта текущего года выглядят хуже индекса УБ. В ноябре USCB значительно увеличил дисконт к индексу. Так, по состоянию на 30.11.2011 с начала месяца индекс УБ прибавил 9,2 %. За этот же период USCB потерял 16,9 %. Капитализация банка составляет 26 % от его собственного капитала, что говорит о значительной недооценённости. Кроме внешней конъюнктуры, на динамику акций повлияло возможное очередное снижение кредитного рейтинга материнской структуры UniCredit. Международное рейтинговое агентство Moody’s сделало соответствующее заявление.
Также стоит отметить отсутствие видимого улучшения финансовых результатов и любых других позитивных факторов роста. Высокая доля ипотеки в кредитном портфеле физических лиц грозит резким ростом проблемных кредитов при существенной девальвации гривны.
Тем не менее, мы считаем данные акции привлекательными для долгосрочного инвестора. В среднесрочном периоде ожидается улучшение качества кредитного портфеля всвязи с постепенным списанием проблемных кредитов, образовавшихся в 2008-2009 годах. Также возможен приход собственника с российской пропиской, что также подтолкнёт акции вверх.
Сигналом на покупку считаем пробой уровня сопротивления в районе 0,18.
Рекомендация по USCB- держать.
