ОВДП

Очевидно, що МінФін України не зацікавлений у залученні коштів через ОВДП до кінця поточного року. Як наслідок, нових аукціонів з розміщення ОВДП не передбачається.

Ринок ОВДП поступово ’прокидається’ після новорічних свят

Сьогоднішній аукціон

Микола Азаров здивував ринок заявою про наявність в уряду 24 млрд. грн. на початок року (раніше НБУ повідомив лише про 2,7 млрд. грн). Прем’єр очевидно мав наувазі також валютні кошти, котрих у МінФіну дійсно виявилась значна кількість.

Сьогоднішній аукціон

З початку року ліквідність в банківській системі значно зросла, при цьому портфель ОВДП банків практично не зазнав змін. Тому сьогодні ми очікуємо значний попит на ОВДП.

Сьогодні нас очікує новий аукціон із розміщення ОВДП.

МінФін продовжує зберігати значні запаси валютних коштів. Також, станом на початок лютого, гривневі залишки на казначейському рахунку зросли до 6,1 млрд. грн.

Минулого аукціону Мінфін вирішив не зменшувати ціни відсіку хоча мав ряд пропозицій на менші дохідності. Мінфін не впевнений, що зможе залучити потрібні обсяги якщо знизить ціни відсіку. А рішення щодо підвищення цін приймається значно важче, ніж їх зниження.

Після розміщення єврооблігацій минулого тижня Мінфін почуває себе комфортно із залишками вільних коштів. У свою чергу у банків зберігається значний запас ліквідності, вкладений банками у депозитні сертифікати НБУ.

З часу останнього аукціону у банків зменшились вкладення у депозитні сертифікати НБУ та збільшились залишки на коррахунках. Це вказує на більше бажання банків розмістити кошти у ОВДП ніж на попередніх аукціонах.

Результати минулого аукціону були несподіваними, оскільки Мінфін залучив 3,4 млрд. грн., що стало найбільшим залученням за всю історію первинного ринку. В цілому відбулось зниження дохідностей у порівнянні з попередніми аукцінами окрім однорічних ОВДП. Кроки відмінні від логіки попередніх аукцінів від Мінфіну загалом були очікуваними, оскільки відбулись кадрові зміни при керівництві державним боргом (див. тижневий огляд ОВДП від 01.03.2011). На сьогоднішньому аукціні ми очікуємо менший ентузіазм покупців, порівняно з минулим тижнем. Найбільший попит ми очікуємо на дворічні ОВДП із-за їхньої високої дохідності.

До наступного аукціну Мінфіну необхідно погасити 1,5 млрд. грн. ОВДП, а за наступні 30 днів 6,1 млрд. грн. Опісля цього нас чекає двомісячний період незначних погашень. Тому на сьогоднішньому і на декількох наступних аукціонах нас чекають значні обсяги розміщень ОВДП.

Минулого аукціну МінФін залучив лише незначну кількість коштів, при чому зовсім не прийняв заявки по ОВДП із погашенням цього року. Причина, очевидно, у значних запасах ліквідності міністерства.